商学院从北大方正破产重组案例中学到些什么?

全民财经网2021-07-08

在上个世纪90年代,当一个行人行走在北京中关村的街头,有两面醒目的广告一定会让她内心感到无比震撼。一面是“人类失去联想,世界将会怎样”的联想,另一面则是“北大方正,.

在上个世纪90年代,当一个行人行走在北京中关村的街头,有两面醒目的广告一定会让她内心感到无比震撼。一面是“人类失去联想,世界将会怎样”的联想,另一面则是“北大方正,现代毕昇”的方正。最初由北大校资投资创办的北大方正曾是中国最大校企,其技术奠基人是“汉字信息处理和激光照排”系统的发明人王选院士,从报纸远程排版技术,彩色桌面出版系统,新闻采编流程计算机管理系统等业务起家,到2009年左右最辉煌时期,方正经营业务横跨IT、医疗医药、房地产、金融、大宗商品贸易等领域,旗下拥有包括方正科技、北大资源、方正控股、中国高科、北大医药、方正证券六家上市公司在内的400多家公司,总资产规模一度高达3606亿元。

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2021年6月,方正集团及其四家子公司“资产出售式”合并重整方案获表决通过。方正的破产重组使以提供一流商学教育享誉全球的北大商学教授一度蒙羞,也使早年在北大接受系统商科教育的我感到面上无光。然而,据我有限的了解,当时不止一位北大的商学教授主张方正与“主营业务”为教育的北京大学“彻底脱钩”。但当时谁又敢冒着“国有资产流失”的“大不讳”拍板决策,而且当时又有多少人会相信以公有企业身份和名校声誉背书的北大方正居然有一天净资产会成为负的呢?据破产重整清产核资审计报告,截至审计基准日2020年1月31日,方正集团五家重整主体的资产总额622亿元,而债务总额高达1469亿元,净资产为-847亿元。方正破产重组由此也成为近年来最大的破产重整案件之一。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

那么,商学院可以从一度为最大校企,如今却陷入破产重组困境的北大方正公司治理构架的演变历程中学到什么呢? 银价网 http://www.yinjiaw.cn

首先,从股权结构来看,无论国资持股比例大还是小,难改国资所有者缺位的事实。

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在2004年方正改制前后分别由北大校办产业管理委员会和北大资产经营公司代表北大持有北大方正的股权。这一机构的设置特别类似于负责国有资产监督和管理的国资委及其牵头的国有资产管理体系。因而,单纯从股权结构来看,北大方正的准国有资产管理体系是现行的国有资产管理体系的延续:一方面由北大资产经营公司代表北大持有方正股票履行控股股东职责;另一方面北大方正的主要领导由代持股份的北大资产经营公司的上级北大校方来任免。与国有资产管理体系略有不同的是,国资委往往是全资控股集团公司,而在北大方正的资产管理体系中,北大资产经营公司仅仅持有北大方正集团的部分股票。对于上述在当时看来相对合理的国有资产管理体系,显然不是区区几个北大商学教授的“彻底脱钩”建议可以改变的。 爱家房产 http://www.lovejia.cc

上述构架存在的问题在今天看来是十分突出的。首先是控股股东作为国资的所有者缺位,北大方正的经营者,用弗里德曼的话说,“是在花别人的钱,办别人的事”;其次是对集团层面的管理团队委派权力集中在少数人,而不是出真金白银,能够为自己的错误决策承担责任,BBTI论文期刊网www.bbti.cc,盈利动机明确的股东手中,容易被腐败俘获。这事实上是2013年以来中国启动以民资背景战投进行所有制混合为特征的新一轮国企改革的重要现实背景。至少在我看来,目前积极推进的国企混改试图解决的核心问题应该是,通过引入民资,解决所有者缺位问题;通过形成制衡的股权构架和国资从“管企业”到“管资本”的国有资产管理体系的改变解决经理人遴选的市场化产生机制问题。 头条新闻 http://www.itvgov.cn

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