再通胀预期靠谱吗?

全民财经网2021-03-24

2月中旬以来,最抓眼球的当属美债和大宗商品“暴动”。美国10年期国债收益率接连突破1.2%、1.3%关口后势如破竹,随后便出现美股分化,代表科技类股的纳斯达克指数由2月12日的历史.

2月中旬以来,最抓眼球的当属美债和大宗商品“暴动”。美国10年期国债收益率接连突破1.2%、1.3%关口后势如破竹,随后便出现美股分化,代表科技类股的纳斯达克指数由2月12日的历史高点一路下跌,最大跌幅超过9.0%,尽管市场情绪舒缓,截至目前距离历史高点仍有4.4%跌幅;而作为周期类股代表的道琼斯工业平均指数接连创出新高,2月12日至今涨幅超过4.0%;同期的大宗商品价格呈现普涨格局,能源中的原油,代表工业原材料的铜、铝、锡等商品价格均创出8年新高;不过商品中,黄金延续年初以来的跌势,盘中数次失守1700美元/盎司。很明显,2月以来,中长期限美债利率快速上升,曲线陡峭化,引发美国市场风险资产重定价,汉口学院自考网,高估值风险资产遭抛售;同时,美债收益率持续上行的外溢性效应逐步显现,全球高估值风险资产普遍存在抛压,市场波动率明显上升。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

截至目前,10年期美债收益率1.74%,回到一年多前的高位,是去年8月低点的三倍多,较年初上升81BP;尽管3月份美联储利率决议展现鸽派,即便近几日,美联储官员等先后数次发声淡化再通胀,但美债市场抛压仍较重,10年期美债利率一度触及1.75%,年初以来美债收益率持续走高原因是什么?会产生什么影响?

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再通胀预期推动美债收益率上升

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近期美联储一些官员声称美债收益率上升主要反映了美国经济复苏前景,有一定道理,但从市场表现看,美债收益率上升更多受再通胀预期推动。回顾市场走势,本轮美债“暴动”启动点是在2021年1月5日,美国市场通胀预期时隔两年半再度突破2.0%,隔日10年期美债收益率突破1.0%(9个月新高),随后美债收益率势如破竹,2月份市场抛售美债力度有所加大。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

而推动再通胀预期主要是全球需求回暖和大宗商品价格超预期表现。年初以来,全球疫情扩张速度呈现趋缓迹象(全球每日新增病例放缓),2月中旬以来,全球疫苗接种提速,意味着全球经济活动更广泛复苏,令投资者对全球需求超预期回暖预期升温,2月主要经济体公布制造业PMI指数景气度整体走高,全球商品贸易改善,都传递出全球需求回暖积极信号;加之拜登政府推动新一轮大规模财政纾困政策利好消息频传,美国1.9万亿美元救助计划偏向居民和地方政府,还关注基建投资,这进一步刺激了全球大宗商品走高,2月9日布伦特原油价格突破60美元/桶后,价格上涨加快并直逼70美元/桶,铜、铝等工业材料类商品延续年初以来强劲涨势,市场再通胀预期持续升温(见图1),数据显示,2月美国CPI同比1.7%,连续3个月改善,创出12月高位,从能源价格、疫苗接种和财政纾困政策看,美国通胀有望持续改善,如果美国通胀像预期那样发展,美联储政策正常化势必要提前;另外,美国推动大规模财政纾困政策,加之美国政府巨额债务,美债供给增加也是导致市场抛售的一个原因。 一元特卖 http://www.1ytm.cn

从目前市场走势看,市场再通胀预期尚未降温,美债收益率仍具有上涨动能,而持续走高美债收益率将对全球金融市场产生何种影响? 爱家房产 http://www.lovejia.cc

图1:美国通胀预期与CRB指数相关性高

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