大宗商品“虚火”旺盛?

全民财经网2021-02-26

2月4月以来,钢铁、铜、铝、原油、铁矿石等工业基础材料、能源类和周期类大宗商品价格延续去年10月以来的强劲涨势,2月4日至今,沪铜价格一度突破68000元/吨,创出9年多新高,短.

2月4月以来,钢铁、铜、铝、原油、铁矿石等工业基础材料、能源类和周期类大宗商品价格延续去年10月以来的强劲涨势,2月4日至今,沪铜价格一度突破68000元/吨,创出9年多新高,短短10个交易日,累积涨幅超过18%,受铜价格飙涨带动,沪铝、沪锌和沪镍等涨幅均超过两位数;能源方面,布伦特原油一举收复“疫情失地”,盘中突破65美元/桶,较2月4日涨幅11.4%,创出2020年1月17日以来的新高(全球疫情爆发前);铁矿石、聚丙(乙)烯、橡胶、煤炭等工业基础材料、周期性商品价格同样受到资金追逐;同时,大宗商品市场火热行情也蔓延至股票市场,不少商品股票出现连板情况。 头条新闻 http://www.itvgov.cn

从市场情绪看,此轮大宗商品走势尚未结束,这波商品“牛劲”来自哪里?大宗商品走势能否持续?又将产生何种影响?

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多因素共振

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一般来说,大宗商品与实体经济联系紧密,受市场供需因素影响,但近期大宗商品价格走势波动剧烈程度,难以从实体经济表现得到充分解释,综合看,本轮商品强劲表现受多个因素共同推动。

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一是对中国投资复苏预期。中国疫情持续受控,政策及时有力,经济恢复态势良好,内需回暖带动商品需求;同时,从过往经验看,大宗商品价格与中国的房地产、基建周期走势相关性强,从短期中国一系列重大基建补短板项目落地和中国区域战略发展看,未来基建投资对商品需求仍强烈;中国经济体量、经济结构决定中国对商品进口占全球比重高,2019年2019年中国精炼铜消费1208.0万吨,全球占比50.72%,进口量355.03万吨,占全球的43%。

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图:中国房地产和基建投资与大宗商品走势

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来源:Wind,中国光大银行。

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二是全球经济复苏前景改善。年初以来,疫苗接种进度有所加快,全球日均新增确诊病例出现拐点,显示全球疫情蔓延趋缓;同时,拜登团队在力推1.9万亿美元的财政纾困政策,全球经济复苏曙光,带动投资者对全球商品需求改善的乐观预期。此外,由于突发疫情持续影响和各国防疫措施,抑制上游商品生产产能、运输物流收到阻滞等,商品供给短期难以有效释放,提振市场做多热情。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

三是全球流动性泛滥。全球突发疫情暴发以来,欧美主要央行引领全球大放水,全球政策利率整体处于创记录新低,美联储、欧央行和日本央行资产负债表均创出历史新高,仅2020年三家央行资产负债表分别增长22.6%、49.5%和76%,且这些央行资产负债表还在快速增长;而据目前公布的数据初步估计,2020年全球GDP萎缩4.0%~5.0%,全球流动性严重过剩。同时,2020年美联储“一步到位”采取无限量宽松政策,拖累美元走弱,利好以美元计价商品价格。

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从趋势看,由于全球疫情尚未结束,欧美主要经济除了房地产市场表现,其他经济表现乏善可陈,银价网,经济尚存在大量资源闲置,同时,长时间的疫情影响导致潜在大规模企业倒闭等风险尚未释放等,欧美经济复苏处于刚起步阶段,欧美主要央行调整政策仍言之尚早,即全球超宽松货币金融环境仍有望持续较长一段时间。

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四是全球产业结构绿色转型。美国近期准备重返“巴黎协定”,中国“30•60目标”(2030年碳达峰、2060年实现碳中和),欧元区也在雄心勃勃推动新能源发展和绿色发展等,这引发市场对全球经济绿色转型的预期升温,而各国对新能源技术创新等方面投入支持,将带动铜、锂、钴等基础材料的长期需求,这也为近期商品走强提供动力。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

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