油价涨势如虹 金融市场如何演绎?

全民财经网2021-02-19

春节前后,原油价格涨势如虹,自去年12月站上50美元/桶后继续上攻,2月18日,ICE布油盘中突破65美元/桶,创去年1月以来新高。在多重因素利好下,短期内油价向上趋势不改。原油作.

春节前后,原油价涨势如虹,自去年12月站上50美元/桶后继续上攻,2月18日,ICE布油盘中突破65美元/桶,创去年1月以来新高。在多重因素利好下,短期内油价向上趋势不改。原油作为大宗之王,在宏观经济中扮演重要角色,深刻影响金融市场的表现。那么,如果油价进一步上行突破70美元/桶,将如何扰动金融市场?

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原油价格反弹的主要原因

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国际油价从去年4月份20美元/桶以下低位开始反弹后,头条新闻,上行态势已持续10个月有余,尤其是去年11以来,原油价格上涨速度明显加快,截至2月17日,ICE布油较全年12月底已累计上涨24.2%。原油价格突破65美元/桶的动力主要来源于以下几点原因: 爱家房产 http://www.lovejia.cc

(一)需求端:疫情现拐点推动能源消费回升

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近期全球疫情形势有所好转,每日新增病例数在年初创新高后已经明显回落,并出现拐点。随着疫苗接种率逐步提升,疫情对经济的负面影响将得到更好地控制。而从宏观基本面看,美国、日本、英国、德国等主要经济体的PMI数据持续回暖,尤其是美国大选尘埃落定后,拜登政府的疫情纾困计划有力提振了市场信心,美国Markit制造业PMI已经连续7个月在荣枯线上,1月份更是录得59.2的高位。强劲的制造业数据和不断改善的失业数据助推油价走高,全球经济重启正带动能源消费需求逐步回升。

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(二)供给端:减产协议致供给趋紧 银价网 http://www.yinjiaw.cn

OPEC+持续控制产量,1月OPEC+国家减产执行率为103%,2月初的会议上欧佩克及其减产同盟国协议维持2月份和3月份的产量上限基本不变。此外,伊拉克和哈萨克斯坦发表声明承诺补偿性减产的落实,俄罗斯在会后也声明将维持减产执行率。此前,沙特于1月初已宣布在减产框架下2、3月份自愿多减产100万桶/日。美国方面,页岩油在拜登政府提倡发展清洁能源的背景下或面临打压,近日极寒天气正对原油生产产生冲击。在能源消费需求回暖的情况下,原油正进入去库存阶段。从数据来看,美国EIA原油库存周度数据显示,全美原油库存量已由去年6月最高的5.4亿万桶降至1月底的4.76万亿桶,为近10个月来最低。供给趋紧直接扰动油价走势。

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(三)货币宽松助力油价上攻 一元特卖 http://www.1ytm.cn

2020年4月开始,为了应对疫情对经济的冲击,欧美国家开闸放水,美联储仅仅在半年左右的时间内就释放了3万亿美元以上的流动性。如果美国新一轮1.9万亿美元的财政刺激措施落地,以及由此带来的美国家庭可支配收入的增加将继续为包括原油在内的物价上涨创造空间。美国隐含通胀率自4月份开始一路上行,已涨至近7年半新高。 一元特卖 http://www.1ytm.cn

原油与利率的作用逻辑

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从作用逻辑看,原油与利率的影响机理可总结为:油价→通胀→货币政策→利率。即原油价格影响债券市场走势的主要逻辑是油价上行会推升通胀预期,在锚定通货膨胀为货币政策目标的情况下,央行有收紧货币政策抑制通胀的动机,而流动性收紧将使得利率走高。

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首先从油价→通胀关系看,各国的通胀数据显示,无论是居民消费价格指数还是工业品指数,原油价格都与之表现出高度的协同性,高油价将抬升以PPI、CPI为代表的物价水平而推升通胀。 一元特卖 http://www.1ytm.cn

图表1:油价与CPI高度相关 一元特卖 http://www.1ytm.cn

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