是时候担心资本市场的泡沫了吗?

全民财经网2021-02-18

2021年春节期间,海外股市依然保持持续上涨势头。美股三大指数,MSCI亚太除日本,新兴市场,印度等股市均创下历史新高。恒生指数突破31000点,离2018年1月的高点仅有7%的距离。日本.

2021年春节期间,海外股市依然保持持续上涨势头。美股三大指数,MSCI亚太除日本,新兴市场,印度等股市均创下历史新高。恒生指数突破31000点,离2018年1月的高点仅有7%的距离。日本股市突破3万点,虽然离1989年10月的高点还有28%的距离,但已经是1990年以来的新高。这一切都像极了2017年同期市场的表现。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

有股市领先指标之称的比特币也首次突破了5万美元,分析师首次预测这一价位同样是在2017年,当时比特币从年初不到1千美元持续上涨并逼近2万美元,随着比特币在年底大幅回调,这一缺乏实现时间的预测也几乎被人遗忘。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

对分析师来说,寻找资产价格走势与历史的相似性是一件既危险又充满诱惑力的事情。我们在去年底发布的2021上半年投资策略报告中,开篇即广而告之,今年资本市场的背景条件非常类似于2017年,很大可能在2020年的基础上更上层楼。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

历史往往出奇地相似

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这一判断来源于我们分析框架中的三大要素:经济活动,麻城教育网,金融条件以及估值水平,我们时刻留意衡量这三大要素的数据指标的变化趋势,并过滤掉那些表面看上去重要,但实际对市场影响极其短暂的新闻热点。

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对资本市场来说,2021年与2017年的相似之处在前两大要素上表现明显。2017年全球经济复苏的趋势在特朗普对企业和家庭减税与放松监管新政落地的预期下进一步加强,而金融条件则继续保持宽松;而2021年最明确的除了宽松的金融条件之外,就是全球经济在疫苗普及下的复苏,叠加上拜登财政刺激新政的推行。

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不过,毕竟2021年才开始一个半月,未来充满不确定性。判断市场未来的走势,需要更准确地理解2017年。 头条新闻 http://www.itvgov.cn

在我们紧密跟踪的24种覆盖股市,债券,汇率以及大宗商品的市场,2021年开年至今,表现位于前八位的分别是中概股、石油、香港、亚太除日本、新兴市场、日本、印度股市以及纳斯达克;而2017年同期表现依次是中概股、香港、亚太除日本、新兴市场股市、纳斯达克、黄金、印度股市和标普500,重合度相当高。这倒也不算太意外,在全球经济复苏背景下,大中华和亚太股市通常会领先其他市场。

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值得一提的是,中概股、香港、新兴市场、亚太除日本股市、纳斯达克、印度股市和标普500在2017年把开年的优势一直维持到了年底。写出这一事实,并不代表我们认为2021年全年下来的结果也会高度类似,毕竟“过去业绩不代表未来表现”绝对是至理名言。

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但我们也提醒大家,2017年资本市场在经济活动和金融条件两个指标的绝妙配合下,创下了两个重要记录。 头条新闻 http://www.itvgov.cn

第一,根据德意志银行的研究,2017年全球可交易资产99%取得了正收益率,这是1901年有数据记录以来资本市场表现最好的一年;

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第二,2017年全球股票、债券、商品和外汇市场的波动率相比2016年大幅度下降,其中美国,欧洲,亚太,新兴市场股票市场的波动率,无论从实际波动率,或者用恐慌指数来衡量的预期未来波动率,以及年内大盘指数最大回撤的幅度,都创下了30多年以来的历史新低。特别是,与标普500相关的波动率更是创下了1926年有详细日度数据以来的新低。换个角度就是2017年表现领先的股票市场基本全年持续上涨,使得期待市场回落一些再入场的投资者,完全找不到时机。 爱家房产 http://www.lovejia.cc

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